核心观点 CORE VIEW
上周塑料价格小幅上涨，除宏观因素拉涨以外，供给端临时停车增加，需求缓慢恢复，市场心态好转也起到一定配合作用。
(相关资料图)
后市供应有增加预期，但下游即将进入需求旺季，且国内扩大内需政策提振，市场对需求恢复仍有预期，基本面暂不看空，价格或维持震荡。
不过供给端新增投产仍是制约23年价格上行的长期因素，随着新增产能投放市场，基本面供需双增，未来市场焦点仍在需求增量与供给增量的关系上，相对而言，供给的确定性相对较大，若需求强预期证伪，市场仍将迎来中期性回调。不过3月下旬前，需求强预期或难证伪，市场维持区间震荡，等待更多信号的指引。
本周重点关注宏观面的国内会议政策，及现货市场成交情况。
风险点：宏观环境超预期，原料价格超预期，供应超预期
逻辑跟踪 LOGICAL TRACE
01
价差方面：
现货成交清淡，基差仍然偏弱
截至3月3日塑料基差为-67元/吨，5-9价差为41元/吨。上周期货价格小幅反弹，基差先走弱后走强，整体表现偏弱。主因下游需求恢复不尽如人意，工厂原料库存消化不明显，市场成交显清淡，现货跟涨驱动不足。叠加新增产能投放，未来市场基差压力仍较大，基差大概率维持偏弱格局。
02
需求方面：
进入旺季初期，开工继续回升
上周农膜开工上涨4%至45%，单丝上涨1%至44%，中空上涨1%至49%，管材上涨2%至48%。农膜方面，需求差异较为明显，棚膜需求趋淡，地膜需求继续跟进，地膜厂家开工继续提升，部分厂家满负荷生产。管材方面，部分给水、排污订单有序跟进，整体开工较前期有所提升。后市来看，地膜需求或将延续旺盛态势，厂家订单继续积累。但目前工厂采购略显谨慎，暂时给予市场支撑有限。
03
供应方面：
临时停车检修增加，新增产能陆续投放
上周PE生产企业开工为83%，周度环比下降1.14%。检修损失量5.81万吨，周度环比增加1.43万吨，检修损失量处于中等水平。初步预计本周检修损失量在5.4万吨，环比减少0.41万吨。近期装置停车有所增加，主因临时故障停车或成本因素停车量小幅增加。本周短期停车装置陆续恢复，供给量有望小幅回升。且海南炼化、广东石化合格品陆续投放，供应端仍将维持缓慢上升趋势。
04
进口方面：
到港通关维持稳定，进口倒挂继续扩大
上周国内市场价格小幅上涨，美金市场价格也多数走高，但成交仍偏弱。外商报盘有所上涨，主因油价对成本形成一定支撑，同时，外围市场如南亚、东南亚等地区需求尚可，价格存在一定支撑。目前进口货源虽略有增加，但整体依然较少，外商库存压力不大，存在一定惜售情绪，进口倒挂程度有所加深。随着海外中东地区进入检修季，远期供应压力不大，短期内外倒挂仍将维持，进口压力不大。
05
库存方面：
产业链去库表现欠佳
截至3月3日样本生产企业库存、港口库存环比增加，样本贸易商库存环比下滑。月末停销结算导致上周库存较高，加上需求发力下现货表现平淡，整体成交欠佳，去库放缓，上游生产库存环比增加。港口库存，到港增加叠加成交偏弱，港口库存延续小幅累积。贸易商方面，虽库存下滑，但周内仅周三成交尚可，其他时间成交相对乏力，品种表现方面仅线性表现尚可，其他产品走货压力仍存。
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